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2020年上海寫字樓供應(yīng)減量緩解市場(chǎng)壓力，合理租金水平助力市場(chǎng)超預(yù)期回暖。從全年來看，伴隨疫情有效控制及經(jīng)濟(jì)逐步回暖，寫字樓市場(chǎng)需求先抑后揚(yáng)，交易量強(qiáng)勢(shì)反彈。盡管成交表現(xiàn)活躍，但受多重因素影響，寫字樓租金仍持續(xù)下滑。整體空置率相對(duì)于2019年繼續(xù)攀升，至2020年四季度空置率為21.9%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年市場(chǎng)形勢(shì)依然較為復(fù)雜，但在“十四五”的開局之年，加之上海不斷優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境以及發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，尤其是大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，這將對(duì)市場(chǎng)形成新一輪支撐。此外，零售物業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等商業(yè)地產(chǎn)也將在2021年進(jìn)一步升溫。

市場(chǎng)需求先抑后揚(yáng) 寫字樓凈吸納量反彈

從2020年市場(chǎng)情況看，2020年上海寫字樓市場(chǎng)因部分新項(xiàng)目延后交付，僅錄得約68萬平方米的新增供應(yīng)，同比減少32%。下半年市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇，需求增長(zhǎng)超預(yù)期，具性價(jià)比的新入市樓宇激活大面積租賃需求，全年凈吸納量錄得49.4萬平方米，同比提升67%。

“綜合市場(chǎng)整體供需，年末空置率較去年同期微幅上升0.2百分點(diǎn)至19.6%。雖然租金報(bào)價(jià)全年下跌4.4%，但隨著市場(chǎng)下半年需求強(qiáng)勢(shì)回暖，租金降幅逐步收窄，第四季度環(huán)比跌幅僅錄得0.3%。”世邦魏理仕數(shù)據(jù)顯示。

戴德梁行分析說，上海寫字樓市場(chǎng)二三四季度成交持續(xù)回升，尤其是四季度凈吸納量是自2018年年初以來單季表現(xiàn)最強(qiáng)的一次。

盡管成交表現(xiàn)活躍，但受多重因素影響，寫字樓租金仍持續(xù)下滑。戴德梁行數(shù)據(jù)顯示，第四季度上海甲級(jí)寫字樓租金8.2元/平方米/天，環(huán)比上季度微降0.08%，核心商圈租金9.3元/平方米/天，已連續(xù)9個(gè)季度下行，不過四季度全市及核心商圈租金跌幅都呈現(xiàn)出顯著收窄的跡象。

縱觀全年，金融業(yè)(19%)、TMT(16%)、消費(fèi)品制造業(yè)(14%)，專業(yè)服務(wù)（11%）以及醫(yī)藥和生命科學(xué)（10%）為主力需求行業(yè)來源。

區(qū)域市場(chǎng)來看，總部型企業(yè)、制造業(yè)租戶較多地選址供應(yīng)充足、租金具有競(jìng)爭(zhēng)力的新興商務(wù)區(qū)。濱江區(qū)域如北外灘、外灘和黃浦濱江，憑借良好的樓宇品質(zhì)和緊鄰核心商務(wù)區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)成為金融業(yè)、TMT和專業(yè)服務(wù)業(yè)主力青睞的區(qū)域。

上海某中介負(fù)責(zé)人告訴新華財(cái)經(jīng)記者：“中張江、漕河涇、楊浦大連路、市北等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)為TMT行業(yè)最為青睞的選址辦公地。”

隨著上海優(yōu)質(zhì)寫字樓市場(chǎng)的不斷拓寬和成熟，疊加政府和業(yè)主多元化的補(bǔ)貼措施、靈活的招商策略，將進(jìn)一步助力多點(diǎn)化產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，提升租戶黏性。世邦魏理仕華東區(qū)顧問及交易服務(wù)、辦公樓部負(fù)責(zé)人張?jiān)秸f：“展望2021年，受項(xiàng)目延期入市的影響，上海寫字樓市場(chǎng)計(jì)劃入市項(xiàng)目近140萬平方米。隨著多家外資券商實(shí)現(xiàn)控股，外資全資基金和期貨成功落地，上海進(jìn)一步對(duì)外開放的政策紅利在金融等高端服務(wù)業(yè)中加速顯現(xiàn)，新一輪設(shè)立擴(kuò)張的辦公需求已然啟動(dòng)。與此同時(shí)內(nèi)資傳統(tǒng)金融和TMT行業(yè)等亦加深跨行業(yè)聯(lián)動(dòng)與創(chuàng)新，近期直銷銀行等新型金融企業(yè)辦公需求快速涌現(xiàn)。市場(chǎng)合理租金水平提供升級(jí)擴(kuò)租窗口，而新興樓宇數(shù)字化、智能化物業(yè)管理領(lǐng)域發(fā)展空間不斷拓寬，寫字樓未來供應(yīng)聚焦的濱江板塊如徐匯濱江、北外灘有望推動(dòng)新的需求加速落地。在此推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2021年上海寫字樓租賃需求將延續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇的表現(xiàn)。”

戴德梁行中國(guó)區(qū)項(xiàng)目及企業(yè)服務(wù)主管、董事總經(jīng)理魏超英說：“對(duì)于后疫情時(shí)代寫字樓趨勢(shì)，遠(yuǎn)程辦公需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)主與客戶對(duì)辦公場(chǎng)所健康和安全會(huì)更加重視，智能及綠色建筑樓宇也會(huì)成為標(biāo)配。”

零售物業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)復(fù)蘇 2021租金有望恢復(fù)正增長(zhǎng)

新零售催生新消費(fèi)，新消費(fèi)加速內(nèi)循環(huán)。2020年上海零售物業(yè)市場(chǎng)錄得一個(gè)新項(xiàng)目于第四季度開業(yè)，即位于長(zhǎng)風(fēng)板塊的桃源商業(yè)廣場(chǎng)，體量約5.8萬平方米。除物業(yè)外觀的升級(jí)調(diào)整外，該項(xiàng)目通過引入聯(lián)合辦公、美食社交平臺(tái)等創(chuàng)新業(yè)態(tài)以強(qiáng)化社交屬性。伴隨著下半年消費(fèi)氛圍持續(xù)回暖帶動(dòng)品牌租賃活動(dòng)逐漸活躍，凈吸納量亦在第三季度由負(fù)轉(zhuǎn)正并持續(xù)攀升，年末空置率回落至疫情前水平。盡管購(gòu)物中心首層平均租金全年下調(diào)4.0%，但跌幅呈逐季收窄趨勢(shì)。

新華財(cái)經(jīng)記者采訪發(fā)現(xiàn)，餐飲、服飾等零售物業(yè)均有擴(kuò)租需求。其中以火鍋為首的中餐及受資本青睞的咖啡茶飲擴(kuò)張最為活躍；服飾業(yè)態(tài)中，運(yùn)動(dòng)與奢侈品牌繼續(xù)看好上海零售市場(chǎng)，始祖鳥分別在浦西與浦東開出阿爾法中心店與始祖鳥之家旗艦店，Goyard上海第二家店選址上海國(guó)金中心，新進(jìn)小眾品牌如GCDS、ADLV、Stussy等選址核心商圈成熟項(xiàng)目。

2020年四季度，上海廣場(chǎng)、崇明萬達(dá)廣場(chǎng)、桃源·π商業(yè)廣場(chǎng)和馬橋萬達(dá)廣場(chǎng)完工入市，總計(jì)零售面積約361600平方米。上海零售物業(yè)市場(chǎng)總存量達(dá)1889萬平方米。

戴德梁行數(shù)據(jù)顯示，上海全市優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)平均首層租金報(bào)價(jià)環(huán)比下跌2.1%至861元/月/平方米，主要由于非核心區(qū)域內(nèi)新開業(yè)商場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)力的租金所致。上海市核心區(qū)域平均首層租金報(bào)價(jià)環(huán)比微跌1.9%至1,940元/月/平方米。就各個(gè)商圈的租金水平而言，南京西路仍舊保持領(lǐng)先地位，租金為2511元/月/平方米，徐家匯和南京東路緊隨其后，租金分別為2239元/月/平方米和2184元/月/平方米。

世邦魏理仕華東區(qū)顧問及交易服務(wù)商業(yè)部負(fù)責(zé)人希諾說，展望2021年，上海將有超百萬平方米新增供應(yīng)涌入非核心商圈，部分項(xiàng)目因疫情影響將開業(yè)時(shí)間推遲，相對(duì)延長(zhǎng)的籌備期為開發(fā)商提供更多打造特色商業(yè)的可能。品牌與業(yè)主雙方對(duì)市場(chǎng)預(yù)期向好，有望帶動(dòng)租金加快恢復(fù)正增長(zhǎng)。

自用型需求成為主流力量 投資市場(chǎng)需求復(fù)蘇信號(hào)強(qiáng)

2020年全國(guó)商業(yè)地產(chǎn)大宗交易成交2047億元，同比下降29%，創(chuàng)下五年來最低值。

從上海市場(chǎng)來看，2020年上海的大宗交易市場(chǎng)共錄得了64筆交易，累計(jì)成交總額達(dá)690.37億元。世邦魏理仕分析說，從買方分析，區(qū)別于過去以投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)模式，2020年自用買家支撐起了上海投資市場(chǎng)的半壁江山，累計(jì)購(gòu)置27幢總部寫字樓，在總交易金額中的占比達(dá)到61%。“這些自用買家多來自傳統(tǒng)金融及泛TMT企業(yè)，顯現(xiàn)近期上海著力發(fā)展金融及科創(chuàng)領(lǐng)域，已獲得了企業(yè)們積極的響應(yīng)。”

投資回報(bào)率的變化上，全球經(jīng)濟(jì)走弱疊加營(yíng)商環(huán)境的整體變化造成投資者普遍信心不足，對(duì)寫字樓及零售物業(yè)等商業(yè)地產(chǎn)的投資回報(bào)上要求獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)貼水，兩者的凈市場(chǎng)投資回報(bào)率在年中上有所上調(diào)，至四季度保持穩(wěn)定在4.5%的水平。

與此同時(shí)，2020年物流地產(chǎn)投資則呈現(xiàn)較強(qiáng)的抗周期趨勢(shì)。由于上海的物流用地供地吃緊加上租戶需求堅(jiān)挺，物流資產(chǎn)出租率普遍居高不下，同時(shí)租金仍有穩(wěn)定的增幅，因而成了資本追逐的風(fēng)口。在投資需求涌現(xiàn)的情況下，物流資產(chǎn)的回報(bào)率在本季度逆勢(shì)下降0.05個(gè)百分點(diǎn)至5.20%。

此外，相關(guān)分析指出，受疫情的持續(xù)影響，人們新的消費(fèi)習(xí)慣逐步形成，線上交易日趨活躍。華東地區(qū)居民消費(fèi)質(zhì)量較高，對(duì)生鮮食品的需求升級(jí)，社區(qū)生鮮團(tuán)購(gòu)等平臺(tái)隨之興起，催生冷庫擴(kuò)張。

根據(jù)戴德梁行的數(shù)據(jù)，高標(biāo)準(zhǔn)冷庫市場(chǎng)目前在高端物流地產(chǎn)市場(chǎng)中比重不足1%，且市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)尚未形成，供給與需求之間的缺口巨大，大量的國(guó)內(nèi)國(guó)際資本正在關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，使得冷庫市場(chǎng)成了新的投資風(fēng)口。